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比特币涨破2.8万美元,谁是背后玩家?

2020年12月以来,比特币持续上攻,单价从突破2万美元关口到涨破2.8万美元仅用了短短的十天。12月27日19:00前后,比特币突破28000美元/枚,24小时涨幅达13%。

即使是币圈的圈内人,也毫不讳言比特币的暴涨已是一场大泡沫,但在全球天量流动性的驱动下,比特币成了“刚性泡沫”。不过,和三年前相比,这次有些不同。

“可能与大家想到的投机或炒作原因不一样,投机和炒作成分确实存在,但非主因。直接原因来自于高净值和机构投资者的入场,自今年下半年以来,诸如美国保险巨头万通人寿保险公司、商业分析公司MicroStrategy等机构纷纷买入比特币;而在线支付巨头PayPal、新加坡最大的商业银行星展银行也纷纷宣布将推出加密货币支付服务。目前超过69亿美元的比特币由上市公司持有。”OKExResearch首席研究员威廉对第一财经记者表示。

只不过,早年比特币等加密资产的溢价来自于“技术信仰”,而在负利率资产扩容、全球流动性放量的今天,各路玩家已将比特币作为“新黄金”,这场“博傻游戏”将持续多久,似乎和流动性更为相关。

金融机构、上市公司涌入

沉寂近3年,近期加密货币卷土重来。除了比特币,其他加密资产也水涨船高。要知道,美股较今年3月崩盘后的最低点已经大涨近70%,而比特币则从当时的5000美元附近大涨超350%。

比特币突破2万美元大关时,第一财经就报道,高净值个人、华尔街机构的入局是推动此轮行情的主力。如今,机构化有愈演愈烈的态势。

不少华尔街的传统资管机构仍在观望,但对冲基金早就试水。例如,著名的古根海姆合伙人(GuggenheimPartnersLLC)就是关注加密货币的机构投资者之一,该机构最新表示可能会将其53亿美元的宏观机会基金的最多10%投资于一个比特币信托基金;对冲基金巨头都德·琼斯(PaulTudorJones)也加入了比特币投资潮流。此外,不少上市公司也开始入局,比特币持仓统计平台BitcoinTreasuries数据显示,目前超过69亿美元的比特币由上市公司持有,由此带来了比特币市场的繁荣。

值得一提的是,目前已有一些挂钩比特币、以太坊的受监管的信托产品。据了解,一些受限于合规要求而无法直接投资加密资产的华尔街机构,开始通过这类信托进行布局。在这类信托中,灰度信托今年风头无两。

例如,灰度比特币信托(GBTC)是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品,GBTC基金类似于ETF(交易所交易基金),但没有赎回机制,在二级市场的出手也有6个月的锁定期。GBTC的一级市场申购只面向合格投资者。其三季报显示,80%的客户是机构投资者(主要是对冲基金),因此是一个很好的观测机构资金入场的指标。

GBTC的总持仓量不到半年的时间增长了58.3%,已经接近57万枚比特币,这表明在今年下半年,大量的机构资金开始涌入比特币

负利率环境下的“博傻游戏”

传统机构大量买入比特币,其背后的深层次原因是今年全球宏观经济形势变化。一方面,受疫情的影响,域名购买,未来一年里全球经济复苏减缓;另一方面,欧美央行推出极度宽松的货币政策推高金融市场的通胀预期。

渣打银行此前提及,美联储、欧洲央行和日本央行的资产负债表总规模已超22万亿美元,我们正在目睹二战以来最大规模的全球财政扩张。但这种扩表的态势或许要持续到2022年,因为债务负担过重,利率维持低位才不至于导致政府财政问题。在发达国家,疫情也正好促成了货币政策和财政政策的有机协调。

“为了规避名义本金的受损,以及追求更高收益的需要,投资者囤积现金的需求自然演变成对黄金和比特币的需求,”威廉对第一财经表示,“MicroStrategy公司就是一个典型代表,该机构CEO在今年9月受访时表示,‘未来的年均通胀率将达到20%,极大地削弱购买力,持有比特币比持有现金的风险更小。目前,比特币是唯一能让我们获得正收益的资产’。”不论通胀会否真的抬头,但人们寻求资产保值和收益的冲动正在不断提升。

目前,巴克莱全球负收益率债券美元名义市值已扩大至近17万亿美元,创出今年以来新高,也触及2019年9月以来最高水平。

贝莱德智库(BII)亚太区首席投资策略师庞文博(BenPowell)此前对第一财经表示,未来五年间主要发达国家长期国债都可能维持负利率(债务压力巨大),这将引发投资格局的巨变,即更多资金将转为配置权益资产等。当然,非生息资产黄金也是其中之一。

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