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硅谷泡沫是一个伪命题吗?

今天的硅谷,和上个世纪末有不少相似的地方。

那时候流行“.com”,互联网概念一上身,公司从融资到上市都顺利无比。仅在1999年,美国上市公司就多达400多家,其中1/4都在一年内估值翻番。

如今流行的则是“.ai”。人工智能成为热潮之后,许多公司摇身一变,换了个后缀就开始以人工智能之名吸引投资。

和二十年前一样,住在硅谷也正在变成一件越来越奢侈的事情。根据Zillow数据,三藩地区的房价比去年上涨了11%。在位于硅谷中心的山景城,租下一间一房一厅公寓的中位数月租金已经到了3110美金(约20674人民币)。

更重要的是,这几年,美国这些“独角兽”们,表现令人揪心:曾经的硅谷神话、女乔布斯跌下神坛,她创立的血检公司Theranos几乎成了一个笑话;Zenefits丑闻频出,大幅裁员,深陷泥潭;Magic Leap融资进行到了D轮,连一个产品都还没生产出来。

今年十月,《纽约时报》撰文指出,不少独角兽通过与投资人签署的协议里插入这项规定,获取虚高的估值:投资人给出较高估值,假如公司在上市时没有达到规定的市值,则公司会给投资人补偿股权以抹平差距…而这些虚高的估值带来的差价,最终都将由股民、以及公司里其他拿到股权的员工来承担。

二十年前,无数.com公司披着互联网的外衣上市,又因为没有健康的商业模式而一路亏损,引起了美国股市乃至经济的重大震荡,一万亿美元的市值仅一个月就蒸发殆尽。美联储连续降息20余次后,美国经济才有了复苏迹象。

而近年硅谷的种种迹象同样令人警惕,从2015年开始,媒体、投资人与科技从业者都在思考:这些到底是硅谷在快速发展中出现的局部问题,还是一个正在酝酿中的另一个“互联网泡沫”?

不可同日而语的疯狂

对于在硅谷度过了大部分工作生涯的退休工程师Lance Amundsen来说,这个答案是否定的。

他并非忘记了历史——上个世纪末,他在IBM担任项目主管,目睹了硅谷的疯狂,“Siebel Systems出了一个声明,让员工别把豪车停在公司的停车场里”。也经历了股市崩盘,操盘手好友绝望地挥着手中的股票凭证,问他“这玩意儿除了当墙纸还有什么用?”。

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图片来自AFP

但在他看来,现在的硅谷和那时候有非常明显的差别。“那时候的钱像是免费的,就跟08年地产泡沫的时候一样,但现在不是。”

虽然独角兽们吸引的资金看起来不少,然而与整体市场的体量来说,它们并不显眼、数量也并不够多——1999年一年内,上市的公司就超过400家,而这几年出现的独角兽总量也就100多家。

而像Theranos、Zenefits这些真正陨落的独角兽们,“不管是体量、数量还是影响力,(和当年)都不是一个数量级的。泡沫破裂后,一年之内倒闭的公司超过100家……”Eric Benhamou在硅谷从事了二十余年企业级风险投资,是Benhamou Global Ventures的创始合伙人。在他看来,现在这些独角兽们虽然暂时还没有盈利,有些甚至在过程中倒闭了,但整体技术实力及商业模式,也比当年泡沫里的公司要强上不少。

除此之外,这十几年来上市的条件也有了很大的变化。在第一次互联网泡沫中,创业者只需要几个专利就能申请公司,不需要达到太高的营收目标就可以上市。名噪一时的Pets.com,上市前一个财年的收入仅有60万美金,而IPO则给他们带来了超过8000万美金的资本。

沉痛的教训后,资本市场更加冷静了。“现在的公司想要上市,营收至少需要达到1亿美金,年增长率17%,而且大多都得是盈利的公司。”硅谷早期基金Spider Capital的创始人Michael Nerril对钛媒体说道。

而在硅谷著名华人投资人、Fusion Fund创始人张璐看来,这些估值超过10亿美元的独角兽们并没有上市这件事情本身,几乎就意味着硅谷不会再次经历泡沫破裂。

“当年的泡沫破裂,是因为没有营收支撑的大量科技公司上市。现在硅谷在很冷静地看待这些独角兽的价值,不会让它们到公共市场上去影响整个金融市场。同时真正上市的科技公司,比如Facebook、Apple,市盈率都是非常健康的。”张璐说道。

市盈率即每股市价除以每股盈利,代表着一个企业股价与盈利能力之间的关系。一般来说市盈率越低,公司越值得投资。如今这些高科技企业巨头,市盈率基本都在20以下。

科技已经不可能是一个泡沫了

资本更加冷静是一方面,科技的急速发展,也让“科技泡沫”这个词本身值得商榷。


(责任编辑:梦飞科技)

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